2月28日晚，五粮液（000858.SZ）一则公告引发广泛关注：公司董事长曾从钦因涉嫌严重违纪违法，目前正在接受宜宾市纪委监委纪律审查和监察调查。
这位曾誓言“认真把五粮液做好”的掌舵者，在距离法定退休年龄仅剩两年时意外“落马”。从2019年跨界入局，到2022年全面掌舵，曾从钦在五粮液的这六年，恰逢白酒行业从高速增长进入深度调整的关键时期。
南都湾财社记者注意到，在此前一年时间里，已有三名与曾从钦履历交织的从政者相继被查。
四个“落马者”的交集在进入五粮液之前，曾从钦是一位“宜宾老吏”。他在宜宾政界深耕三十余年，历任宜宾市发改委主任、翠屏区委书记等职务。2019年，正值白酒行业复苏期，他从政转企，空降五粮液出任总经理，三年后接棒李曙光，成为这家市值数千亿酒企的董事长。
值得注意的是，2025年10月27日，据四川省纪委监委消息，经四川省委批准，四川省纪委监委对四川省人大经济委员会原副主任委员李曙光严重违纪违法问题进行了立案审查调查，并决定对其“双开”。
而在曾从钦、李曙光两人背后，还有一位关键人物也于近期“落马”。
就在曾从钦被查的前两周，即2026年2月9日，四川省纪委监委发布通报：四川省人大常委会原委员、经济委员会原主任委员、宜宾市委原书记刘中伯涉嫌严重违纪违法，正接受审查和监察调查。
刘中伯主政宜宾近六年（2016年6月-2022年3月），恰好覆盖曾从钦仕途跃升的关键阶段——从宜宾市发改委主任，到翠屏区委书记，再到跨界五粮液。作为地方“一把手”，刘中伯曾是曾从钦的“顶头上司”，也是其从政转企的核心决策者之一。
此外，2025年6月被查的宜宾市副市长兰宏彬，也与曾从钦、刘中伯等有着千丝万缕的关联。
据四川省纪委监委2025年6月9日消息，宜宾市政府党组成员、副市长兰宏彬涉嫌严重违纪违法，主动投案，接受四川省纪委监委纪律审查和监察调查。
兰宏彬在2019年1月后先后担任翠屏区区长、区委书记，这一时段正处于刘中伯主政宜宾期间。2019年1月至2019年7月，曾从钦任翠屏区委书记，兰宏彬任翠屏区委副书记、区长，两人在翠屏区党政班子中共事，构成直接的“区委书记-区长”上下级工作关系，且两人曾先后担任长宁县副县长、翠屏区委书记等职务，从政轨迹颇为相似。
曾从钦掌舵期间，五粮液有哪些变革？曾从钦执掌五粮液的四年（2022-2025年），正值中国白酒行业从增长期进入深度调整期。面对行业库存压力上升、价格体系承压的复杂局面，五粮液在这期间围绕价格、渠道、产品、厂商关系等多个维度展开系统性变革。
价格体系整顿是曾从钦掌舵期间五粮液的核心动作之一。长期以来，第八代五粮液（普五）的价格倒挂问题困扰着渠道信心。曾从钦多次强调要推动品牌价值与市场价格相匹配，控制发货节奏，以改善经销商利润空间。
渠道结构优化也是五粮液的重中之重。近年来，五粮液建立了垂直管控体系，强化直营和核心终端管理。2025年被明确为“营销提升执行年”，五粮液启动了一系列营销体系变革：在20个核心城市试点终端直配、团购直配模式；高管薪酬全面跟市场表现挂钩；启动末等调整和不胜任退出机制。更具标志性的是，2025年五粮液终止了多家运营不佳的客户合作，展现出整顿渠道秩序的明确信号。
在渠道创新方面，五粮液积极探索新业态。公司与新能源、科技、汽车等企业建立合作直销网络，“名酒进名企”活动专项团拜多家企业。线上渠道方面，五粮液持续深化与京东等头部电商平台的合作，将即时零售平台在成都、上海等城市上线。
在投资者回报方面，公司大幅提升分红比例，据五粮液发布的《2024-2026年度股东回报规划》，公司承诺每年现金分红比例不低于70%。数据显示，2024年度现金分红总额超223亿元，分红率70%。
此外，在曾从钦掌舵期间，五粮液持续开展产品矩阵优化、重构厂商关系等。比如五粮液一见倾心的推出，瞄准年轻人及女性白酒市场；比如在12·18大会上，曾从钦曾明确表示：“绝不以追求短期业绩而压货商家、破坏渠道秩序，绝不以追求短期增速而开展恶性竞争、损害市场氛围，确保公司高质量稳健发展和经销商有合理的市场经营回报”。
任期争议：增长焦虑与渠道冲突
在曾从钦掌舵的四年间，五粮液虽然推进了一系列改革，但也伴随着争议与质疑。这些争议既源于行业调整的客观压力，也折射出改革落地过程中的矛盾。
在曾从钦掌舵的前两年，五粮液延续了稳健增长态势。2022年至2023年，公司营收和净利润连续保持双位数同比增长，2023年营收突破800亿元大关。
业绩持续增长背景下，2022年4月，曾从钦在业绩说明会上提出雄心勃勃的目标：“十四五”期间持续实现营收两位数增长，2025年末达成千亿营收规模。
然而，进入2024年，白酒行业深度调整的影响开始显现，当年五粮液营收增速放缓至7.09%，净利润增速降至5.44%。2025年成为业绩转折点，当年前三季度营收和净利润同比双双下滑超过10%，其中第三季度的营收、净利润更是双双大幅下跌。
价格体系整顿是曾从钦任期内的核心动作，但实际效果却不尽如人意。2024年2月，五粮液将第八代五粮液出厂价从969元上调至1019元，试图重塑品牌价值标杆。然而，提价后不久，普五批发价便持续走低，电商平台成交价甚至一度跌破800元关口。
这种出厂价与市场价的严重倒挂，直接冲击了渠道利润。有分析指出，提价策略，在行业上行周期或许能奏效，但在需求疲软的调整期，反而加剧了渠道压力。价格倒挂、库存压力等问题，既是五粮液的挑战，也是整个高端白酒行业面临的共性难题。
价格倒挂背景下，五粮液也不断加大渠道整顿力度。2025年，五粮液连续发布《致五粮液消费者的告知书》，直指部分电商平台“百亿补贴”渠道有假冒产品。公司披露，2025年1-5月为电商平台消费者免费鉴定1610瓶产品，其中268瓶为假货，假酒占比达16.65%。
有分析认为，这实则将五粮液与电商平台之间长期存在的渠道冲突摆上了台面，电商平台的低价促销严重冲击线下价格体系。五粮液三次“硬刚”电商平台，暴露了其在渠道变革中的两难处境：一方面要拥抱即时零售等新业态，另一方面又无法有效管控线上价格体系。
对于五粮液而言，曾从钦时代的争议，既是个人履职的反思，更是国企治理的警示。如何在改革攻坚与规范治理之间找到平衡，如何在行业寒冬中稳住航向，考验着继任者的智慧与定力。
采写：南都·湾财社记者 贝贝配资杠杆
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